财务数据 - 24Q1营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-0.03%、0.2%、1.4%[1] - 24Q1净息差1.27%，较23Q4单季度息差回升5bp[1] - 公司24Q1不良率1.32%，较23年下降1bp，不良新生成率为0.50%[1] - 预计24/25年归母净利润增速分别为2.1%/2.6%，对应24/25年PE分别为5.83X/5.67X[2] - 维持公司合理价值8.56元/股，对应24年PB估值为0.65X，维持“买入”评级[2] - 24Q1信用卡不良率上行27bp，24Q1信用卡逾期率延续23年回升趋势[2] - 公司24Q1贷款、存款同比分别增长6.8%、2.1%，贷款、存款规模扩张放缓[3] - 24Q1非息收入负增长，手续费净收入负增长6.4%[3] 业绩展望 - 2026年交通银行的P/E值预计为5.51倍，P/B值预计为0.46倍[28] - 2026年交通银行的净利息收入预计为177,068百万元，净其他非息收入预计为51,961百万元[28] - 2026年交通银行的贷款增长率预计为7.50%，存款增长率预计为5.50%[28] 风险提示 - 风险提示包括经济增长超预期下滑、存款成本上升超预期、国际经济及金融风险超预期、政策调控力度超预期[3] 资产结构 - 2024年第一季度，交通银行的贷款余额结构占总生息资产的58.8%，同比增长1.33%[17] - 2024年第一季度，交通银行的投资类资产占总生息资产的29.0%，同比下降1.06%[17] - 2024年第一季度，交通银行的存放央行资产占总生息资产的5.5%，同比下降0.69%[17] - 2024年第一季度，交通银行的同业资产占总生息资产的6.7%，同比增长0.43%[17]