报告公司投资评级 - 报告给予科士达"买入"评级,维持6个月评级[1] 报告的核心观点 1. 数据中心业务布局与时俱进,新能源业务看多产品多维度发展[1] 2. 2023年实现营收54.4亿元,同比增长23.6%;归母净利润8.45亿元,同比增长28.8%[1] 3. 2024Q1营收和净利润同比下滑,主要受海外户储业务下游客户库存积压影响[1] 4. 公司2023年业务分拆: - 智慧电源、数据中心产品实现收入25.09亿元,同比增长14.87%,毛利率38.46%[1] - 光储充产品及系统产品实现收入26.92亿元,同比增长38.33%,毛利率26.49%[1] - 新能源产品实现收入3847万元,同比下降21.99%,毛利率62.4%[1] - 配套产品实现收入1.62亿元,同比下降9.7%,毛利率32.77%[1] 5. 数据中心产品研发与时俱进,推出高密场景的冷板式液冷系统[1] 6. 新能源业务方面,公司已布局大功率光伏逆变器/储能PCS、工商业储能系统等多款核心产品[1] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年营业收入将达到65.3、77.0、90.9亿元,同比增长8.5%/23.9%/23.6%[2] 2. 预计2024-2026年归母净利润将达到9.2、11.4、14.0亿元,同比增长8.5%/23.9%/23.6%[2] 3. 预计2024-2026年EPS为1.56、1.94、2.39元[2] 4. 预计2024-2026年市盈率为13X、11X、9X[2]