业绩总结 - 公司24Q1实现营业收入3.5亿元，同比-15.44%[1] - 归母净利润3688万元，同比-24.52%[1] - 扣非归母净利润3380万元，同比-18.07%[1] - Q1收入承压，后续存量释放+新兴渠道有望带来增量，集成灶存量换新市场规模超过1700+亿元[1] - 公司整体毛利率同比下降至45.6%[1] - 最终24Q1归母净利率为10.6%，同比下降1.3%[1] - 预计公司24-26年归母净利润分别为3.0/3.2/3.5亿元，对应PE为21x/19x/18x[1] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2,691.62百万元，较2022年增长118.1%[2] - 营业收入预计在2025年和2026年将分别增长7.10%和7.80%[2] - 财务费用在2026年预计将降至9.95百万元，较2022年下降51.7%[2] - 净利率在2023年和2024年分别为11.56%和13.86%[2] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、房地产市场波动、竞争加剧、集成灶等品类需求不及预期[1] 投资评级 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]