证券研究报告 | 季报点评 2024年04月27日 涪陵榨菜（002507.SZ） 短期增长承压，费率显著优化 事件：公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营收7.5亿元，同比-1.5%； 买入（维持） 实现归母净利润2.7亿元，同比+3.9%；实现扣非归母净利润2.6亿元，同 股票信息 比+6.3%。 行业 调味发酵品 收入增长承压，渠道库存优化。24Q1公司收入增长短期承压，预计主要原 前次评级 买入 因为上年同期基数较高、终端消费力及家庭消费场景仍承压。但公司改革业 4月26日收盘价(元) 13.02 务员考核机制，将过去按经销商调货额考核改为按经销商出货额考核，减轻 总市值(百万元) 15,024.03 经销商压力，预期渠道库存显著优化。 总股本(百万股) 1,153.92 其中自由流通股(%) 98.65 成本压力致毛利率下降，销售费用大幅优化。公司24Q1毛利率同比-4.2pct 30日日均成交量(百万股) 9.80 至52.1%，预计主要原因为2023年青菜头、榨菜半成品采购价上行、叠加 股价走势 产品结构变动影响。24Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别同比 -5.6/-0.6/+0.2 ...