公司治理 - 公司治理结构进一步完善，蔡强拟任非执行董事，有利于长航行动的深耕落地[1] 业绩表现 - 24Q1归母净利润同比增长1.1%，超出市场预期，得益于投资改善和所得税减免[1] - 24Q1寿险NBV同比增长30.7%，个险NBV增长由新单和价值率共同驱动[1] - 24Q1产险保费同比增长8.6%，承保COR为98.0%，超出市场预期[1] 评级展望 - 公司维持评级为增持，目标价为35.60元/股，对应24年P/EV为0.60倍[1] 转型效果 - 长航转型显效推动NBV较快增长，产险承保盈利超预期，投资端收益稳定[1] - 长航转型持续显效推动NBV增长，转型红利逐渐释放，持续重视股东回报[2] 财务展望 - 公司净利润预计在2024年至2026年持续增长，每股收益逐年提升[2] 风险提示 - 风险提示包括监管更为严苛和寿险改革不及预期等因素[2] 未来展望 - 2026年中国太保的净利润预计为54,660百万元，较2023年增长约100%[3] - 公司的固定收益类投资占投资结构的比重逐年增加，从2022年的73.9%增长至2026年的81.8%[3] - 2026年公司的净资产收益率预计为16.3%，较2022年的10.8%有显著提升[3] 业务数据 - 2024年一季度，中国太保寿险渠道首年保费为32,833百万元，同比增长0.4%[4] - 2024年一季度，中国太保产险保险业务收入为62,491百万元，同比增长8.6%[4] - 2024年一季度，中国太保投资资产规模为2,344,793百万元，较上年末增长4.2%[4]