业绩总结 - 公司23年实现营业收入162.90亿元，同比增长46.52%[1] - 公司23年归母净利润13.16亿元，同比增长20.67%[1] - 公司23年黄金产品收入持续增长，占营收比例提升至84.22%[2] - 公司23年自营线下/自营线上/加盟业务收入分别为16.17/25.08/119.72亿元[2] - 公司23年毛利率为18.14%，24Q1毛利率下降至15.57%[2] - 公司24年股息率为1.85%，23年度利润分配预案为每10股派发现金股利6.5元[2] - 公司24-25年归母净利润预测为15.07/16.86亿元，26年新增归净利润预测为19.10亿元[3] - 公司市盈率预测为12/11/9倍，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 公司24-25年归母净利润预测为15.07/16.86亿元，26年新增归净利润预测为19.10亿元[3] - 公司市盈率预测为12/11/9倍，维持“买入”评级[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到24,559百万元[6] - 每股收益预计将从2022年的1.01元增长至2026年的1.74元[6] 风险提示 - 公司风险提示包括金价波动、展店不及预期、行业竞争加剧[4] 投资评级 - 公司承诺以独立客观的态度出具报告，不接受任何形式的补偿[7] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易本报告提到的投资标的[8] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[9] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[10] - 公司提醒投资者应综合考虑多方因素做出投资决策，不应仅依赖投资评级[11] 其他 - 报告提醒客户本报告中的信息仅供参考，不构成对任何人的投资建议[15] - 公司对本报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[16] - 请仔细阅读正文后的信息披露与声明，共3页[17]