报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q1单季度实现收入71.18亿元（同比-4.26%）、归母净利润4.68亿元（同比-10.87%）、扣非后归母净利润4.53亿元（同比-12.01%） [1] - 费用率环比下滑,净利率显著改善,1Q24公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.95%/4.77%/4.78%,环比4Q23分别下滑0.16/0.20/1.74pct,公司1Q24净利率达6.46%,环比4Q23提升3.23pct [2] 新签订单情况 - 2023年公司新签订单520.12亿元,同比增长1.12%;2024年一季度公司新签订单128.98亿元,同比增长3.49%,其中钢结构制造与安装业务新签订单82.35亿元,同比增长40.58% [3] - 2024年一季度境内新签订单122.18亿元,同比增长2.5%,境外新签订单6.79亿元,同比增长25.2% [3] 行业发展情况 - 铁路投资持续增长,23年全国铁路固定资产投资7645亿元,同比+7.5%;24年一季度全国铁路固定资产投资同比+9.9% [3] - 2024年3月,国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,会议指出要加大财税、金融等政策支持,有序推进交通运输设备更新改造,利好公司道岔等交通运输装备业务长期收入增长 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为314.17/330.67/347.47亿元,归母净利润为18.26/19.55/21.03亿元,对应PE为10/9/8X [4]