医药业务稳健增长,医美艾塑菲放量可期
江苏吴中(600200) 上海证券·2024-04-28 10:00
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 医药业务稳健增长 - 公司药品实现营收18.40亿元,同比+29.46%;贸易实现营收3.77亿元,同比-35.64%;医美实现营收762.02万元,同比+2696.72% [2] - 公司进一步夯实营销部门组织架构,凝聚团队核心,完善营销大纲,抓住了部分省级联盟集采等市场机遇,全年销售指标完成良好 [2] 医美产品艾塑菲获批上市 - 公司聚乳酸面部填充剂AestheFill获批上市,预计上市后将快速放量 [3][4] - 公司后续还有丰富的胶原蛋白等医美产品储备 [4] 加大自主研发投入 - 公司2023年研发费用率为1.75%,同比+0.34pcts [4] - 公司积极推动表皮麻醉的利丙双卡因乳膏和局部溶脂的去氧胆酸注射液两款药物的临床前工作 [4] - 公司深度布局重组胶原蛋白领域,与浙江大学和南京东万等机构开展合作 [4] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年营收分别28.22/33.18/38.73亿元,同比+26.00%、+17.56%、+16.72% [5][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别1.51/2.49/3.34亿元,同比+65.17%、+34.17% [5][8] - 对应EPS分别为0.21/0.35/0.47元/股,对应PE分别为51/31/23倍 [5][8] 风险提示 - 医药及医美行业政策风险 [7] - 产品研发、获批及上市进度不及预期风险 [7] - 医美行业竞争加剧风险 [7] - 需求不及预期风险 [7]