公司业绩 - 公司23年实现营收74.80亿元，同比增长25.59%[1] - 公司归母净利润17.91亿元，同比增长18.03%[1] - 公司逆变器业务在海外市场盈利能力显著，23年总计销售88.90万台逆变器，毛利率达到52.33%[1] - 公司储能电池包业务有望快速增长，2023年实现营收8.84亿元，同比增长965.43%[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为4.77/6.27/7.56元/股，给予2024年业绩20倍PE估值，对应合理价值95.36元/股，继续给予“买入”评级[1] - 公司2024-2026年储能电池包营收预计分别为30.00/45.00/57.00亿元，预计毛利率保持在35%左右[3] - 公司2024-2026年热交换系列营收预计分别为14.69/16.05/17.53亿元，毛利率有望保持在11%左右[4] - 公司2024-2026年除湿机系列营收预计分别为8.79/10.99/13.74亿元，毛利率有望保持在30%左右[5] 市场趋势 - 公司光伏逆变器海外出货量稳步增长，储能双向变流器及储能系统逐步放量，电能质量治理产品、备件及技术服务等业务保持平稳[2] 投资评级 - 德业股份2024年的毛利率分别为34.6%、34.9%和35.1%[6] - 德业股份2024年的营业收入预计增长25.9%[6] - 德业股份2024年的净利率预计为21.2%[11] - 德业股份2024年的ROE预计为28.6%[11] - 德业股份2024年的ROIC预计为21.5%[11] 机构信息 - 广发证券提供了买入、持有和卖出三种评级说明，分别对应股价表现强于大盘10%以上、介于-10%～+10%和弱于大盘10%以上[13] - 公司评级说明包括买入、增持、持有和卖出四种评级，分别对应股价表现强于大盘15%以上、5%-15%、介于-5%～+5%和弱于大盘5%以上[14] - 广发证券在广州、深圳、北京、上海和香港设有办事处，提供法律免责声明，确保报告的合法合规[15] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管[16] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责在香港地区分销报告[17]