业绩总结 - 公司2023年业绩低于预期，主要因双十一大促销售低于预期拉高费用率，24Q1环比改善[1] - 公司2023年营收/归母/扣非净利润同比+27%、+12%、+22%，利润同比下滑主要因双十一大促销售低于预期[1] - 公司2023年毛利率73.90%，同比-1.31pct，主要因产品结构变化与产品升级调整；销售、管理、研发费用率同比+6.42、+0.74、+0.33pct[1] - 公司2023年营收/归母/扣非净利润分别为55.22/7.57/6.18亿元，同比增长率分别为+10%/-28%/-35%[3] - 公司2024年第一季度营收/归母/扣非净利润分别为10.97/1.77/1.54亿元，同比增长率分别为+27%/+12%/+22%[4] 用户数据 - 公司线上渠道包括阿里系、抖音系、唯品会、京东系，分别实现营收17.62、6.31、3.07、3.74亿元，占比分别为32.0%、11.5%、5.6%、6.8%[5] - 公司2023年线下业务占比提升，线上自营销售收入占比从53.92%下降至49.31%[6] - 公司薇诺娜、薇诺娜宝贝、AOXMED、ZA、泊美等子品牌实现营收分别为51.92、1.50、0.36、0.90、0.15亿元[7] - 公司护肤、医疗器械、彩妆品类分别实现营收48.70、4.63、1.69亿元，同比增速分别为6.9%、19.5%、217.3%[8] 未来展望 - 公司2023年毛利率下降至73.90%，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比提升[9] - 公司2023年归母净利率显著下降至13.75%，24Q1毛利率同比微降，净利率回升[10] - 公司存货周转率下降至1.8，应收账款周转率下降至13.3，经营性净现金流净额同比下降20.67%至6.10亿元[12] - 公司2023年经营性现金净流量净额微降，24Q1呈负数，下调2024-25年EPS预测[14] 其他新策略 - 参考可比公司估值表，贝泰妮的股价、EPS、PE等数据[16] - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师声明独立客观公正[17] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务，投资者需谨慎决策[21]