报告公司投资评级 - 报告给予齐鲁银行"增持"评级 [1] 报告的核心观点 资产扩张情况 - 2023年末资产总额超6000亿元,同比增长19.6%,增速较2023Q3末上升3.74个百分点 [1] - 2024Q1资产总额同比增速18.1%,延续快速扩表趋势 [1] - 2021年上市以来,每季度及年度末资产增速均在15%以上,扩表速度稳步增长 [1] - 主要是齐鲁银行重点聚焦新三年发展规划和数字化转型战略,推进优质企业合作,支持"专精特新"科创业务,响应政策导向 [1] 盈利情况 - 2023年末实现营业收入119.5亿元,同比增长8.03% [1] - 2024Q1营收同比增速5.53%,表现仍然较好 [1] - 2023年末实现归母净利润42.3亿元,同比增长18.02%,增速较2023Q3末再提升1.8个百分点 [1] - 2024Q1归母净利润同比增速15.98% [1] - 主要是齐鲁银行在规模效应下,加强与省市级国企客户的全方位对接合作,积极拓展优质上市公司,制造业、基建等对公贷款实现较快发展,贡献业绩 [1] - 后续齐鲁银行有望得益于零售、中间业务收入等新增长点,支撑业绩 [1] 资产质量情况 - 2023年末不良贷款率1.26%,较上年末下降3个基点 [1] - 2024Q1不良率再降1个基点至1.25% [1] - 2023年末拨备覆盖率303.58%,较上年末提高22.52个百分点 [1] - 2024Q1拨备覆盖率304.8%,安全边际持续提升 [1] - 主要是齐鲁银行持续处置清收存量贷款,在异地扩张进程中严控风险,不良指标得以改善 [1] 资本充足情况 - 2023年末核心一级资本充足率10.16%,较2023Q3末提升43个基点 [2] - 2024Q1核心一级资本充足率持续提升至10.23% [2] - 主要是内源性利润留存、可转债转股等贡献 [2] - 2022年11月发行可转债,截至2024年4月26日已转股17.44%,后续可转债转股比例有望持续提升,将进一步补充其核心资本 [2] 盈利预测与投资评级 - 预测2024-2026年归母净利润增速分别为18.68%、18.85%、20.90% [2] - 预测2024-2026年EPS分别为1.07元、1.27元、1.53元 [2] - 维持齐鲁银行"增持"评级 [1] 风险因素 - 业务转型带来的风险 [2] - 监管政策趋严 [2] - 经济增速下行风险 [2]