报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 大建材全球化战略优势凸显 - 公司"大建材"全球化战略逐步凸显优势，助力营收增长 [1] - 陶瓷机械业务订单实现大幅增长，海外订单合计占比超过65% [1] - 公司加快海外布局，建设土耳其、印尼、东欧和墨西哥等海外生产基地和服务网络 [1] 锂电业务持续贡献现金流 - 公司持有蓝科锂业43.58%股份，利润贡献体现在投资收益 [2] - 蓝科锂业提质稳产技改工程完成，碳酸锂产能达4万吨/年，产销量均实现同比增长 [2] 注销股份提升投资价值 - 公司拟将30,563,538股回购股份用于注销并减少注册资本 [2] - 注销股份将提升每股收益水平，提高公司长期投资价值 [2] 财务指标总结 营收和利润情况 - 2024年一季度实现营收25.62亿元，同比增长2.83% [1] - 归母净利3.11亿元，同比下降22.60%，扣非净利2.76亿元，同比下降25.71% [1] - 预计2024-2026年归母净利将分别为17.3、19.2、22.0亿元 [3] 盈利能力 - 2024年一季度毛利率26.85%，同比下降5.37个百分点 [1] - 净利率15.92%，同比下降6.53个百分点 [1] - 预计2024-2026年毛利率将分别为29.79%、30.11%、30.43% [4] - 预计2024-2026年净利率将分别为14.43%、13.88%、13.65% [4] 偿债能力 - 2023年末流动比率1.83、速动比率0.98、现金比率0.56 [4] - 预计2024-2026年流动比率将分别为2.07、2.22、2.36 [4] - 预计2024-2026年资产负债率将分别为40.32%、39.18%、38.19% [4] 估值水平 - 2024年4月26日收盘价对应2024-2026年PE分别为11倍、10倍、9倍 [3] 风险提示 - 产线新增过多、竞争加剧的风险 [1] - 汇率波动超预期的风险 [1] - 国内建材机械需求快速下降的风险 [1] - 碳酸锂价格波动剧烈的风险 [1]