业绩总结 - 公司2023年收入98.01亿元，归母净利润3.33亿元，2024Q1收入18.45亿元，归母净利润0.95亿元，业绩符合预期[1] - 公司2022-2026年营业总收入分别为8570、9801、10955、12244、13689百万元[2] - 公司2022-2026年净利润分别为350、333、424、487、553百万元[2] - 公司2022-2026年资产负债表中股东权益分别为5181、5481、5815、6188、6613百万元[2] - 公司2022-2026年现金流量表中自由现金流分别为-127、551、113、527、800百万元[2] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为6.8%、6.1%、7.3%、7.9%、8.4%[2] - 公司2022-2026年PE分别为32.53、34.21、26.84、23.36、20.57倍[2] 产品和市场 - 公司产品结构持续优化，毛利率改善明显，预计伴随规模优势逐步摊薄费率，盈利能力有望提升[1] - 产品结构持续优化，渠道端多元拓展，加速导入高端品类，预计2024年将持续推广高端产品，业绩有望持续提升[1] - 公司提到公司是国内生活用纸龙头企业，旗下多品牌影响力位居行业前列，因此给予公司2024年32倍PE，对应目标价10.24元[3] 估值和评级 - 报告中提到，公司2024年的PE为32倍，参考可比公司平均PE给予公司目标价10.24元，维持“增持”评级[3] - 可比公司百亚股份、可靠股份和稳健医疗2024年平均PE约为22倍，数据来源于Wind、国泰君安证券研究[4] 风险提示 - 原材料成本上升、高端产品市场接受度较弱是风险提示[1] 投资建议 - 报告中提到，投资者应当谨慎对待市场风险，不应将本报告作为唯一的投资决策参考[9] 报告信息 - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑独立客观公正[5] - 公司提供了股票投资评级和行业评级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来进行评级，包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[12] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得擅自复制、发表或引用[10]