报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业收入26.11亿元,同比-2.45%;归母净利润2.63亿元,同比-18.25%,主要受中成药集采降价及金融资产公允价值变动影响 [1] - 中成药短期承压,长期发展稳健。公司的复方血栓通、脑栓通胶囊等核心产品积极参与国家或地方联盟集采,2023年中成药收入13.91亿元,同比-15% [1] - 公司在创新转型取得重要成果,首个创新药来瑞特韦片已成功上市,昂拉地韦片治疗甲型流感的上市申请已获得CDE受理,ZSP1601和RAY1225等创新管线进展顺利 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.43、0.51、0.60元/股,给予公司2024年45xPE,合理价值为19.50元/股 [1] 财务数据总结 - 2023年营业收入26.11亿元,同比-2.45%;归母净利润2.63亿元,同比-18.25% [1] - 2024-2026年预计EPS分别为0.43、0.51、0.60元/股 [1] - 2022年毛利率64.9%,2023年下降至58.6% [2] - 2022年ROE为8.7%,2023年下降至6.0% [2] - 2022年资产负债率33.9%,2023年下降至29.9% [2]