报告公司投资评级 - 公司2023年全年归母净利润19.1亿元,同比下降47% [1] - 公司2023年全年营业收入4682亿元,同比下降10% [1] - 公司2023年全年毛利64.1亿元,同比下降32% [1] 报告核心观点 - 公司归母净利下滑主要由于国际外部环境复杂严峻、国内需求仍显不足,以及部分投资项目出现亏损和供应链管理业务中部分品种因市场行情因素出现亏损 [1] - 公司持续推动产业化、国际化、数字化战略,深化产业链上下游延伸、加强国际物流项目布局、强化数字化支撑平台 [2] - 我们持续看好公司作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现与公司战略聚焦带来的价值提升 [2] 财务数据总结 - 2023年全年营业收入4682亿元,同比下降10% [1] - 2023年全年毛利64.1亿元,同比下降32% [1] - 2023年全年归母净利润19.1亿元,同比下降47% [1] - 公司2023年提升分红比例至57.6%,对应当前市值股息率高达6.8% [1] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.1、28.0、31.6亿元,对应EPS为1.14、1.27、1.43元 [4][5] - 我们给予公司2024年1倍PB,目标市值222亿元,考虑增发影响后,预期较当前市值有19%上涨空间,维持"强推"评级 [4]