公司业绩 - 公司23年实现营收19.6亿元，同比增长14.6%[1] - 公司23年归母净利5.4亿元，同比增长50.9%[1] - 公司23年现金分红共计7.3亿元，分红率达136%[1] - 公司预计2024-2026年EPS为0.74/0.90/1.05元/股，给予合理价值22.25元/股的“买入”评级[2] 业务展望 - 公司分接开关业务预计2024-2026年收入增速可达18%/15%/12%[4] - 公司检修服务业务预计2024-2026年实现营收增速30%/25%/20%[5] - 公司数控机床业务预计2024-2026年营收增速为10%[6] - 公司电力工程业务预计2024-2026年营收增速为30%/30%/20%[7] 行业比较 - 可比公司中国西电、许继电气、思源电气、金盘科技的P/E比例分别为32.24、23.37、24.88、26.67，公司给予2024年30倍的PE估值[10] 风险提示 - 公司面临的风险主要包括电网投资不及预期、特高压项目进度及关键设备国产替代进程不及预期、海外市场推广进程不及预期[11][12][13] 投资建议 - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[18]