上 市 公 司 银行 2024年04月26日 沪农商行 (601825) 公 司 研 究 ——新规之下拨备拖累业绩表现，聚焦信贷结构再优化 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 事件：沪农商行披露2023年报及2024一季报，1Q24营收同比增长3.7%（2023：3.1%）， 买入 （维持） 归母净利润同比增长1.48%（2023：10.6%）。1Q24不良率环比提升2bps至0.99%，拨备覆 盖率环比下降23.1pct至382%。 证 ⚫ 业绩增速低于预期，信用减值损失同比多增致净利润增长降速。尽管在非息收入推动下 券 市场数据： 2024年04月25日 研 收盘价（元） 7.07 1Q24营收增速（3.7%）略好于2023年（3.1%），但信用减值损失拖累业绩表现，1Q24 究 一年内最高/最低（元） 7.14/5.41 净利润增速收敛至 1.48%，低于我们前瞻中预期（5.4%），边际降幅同样超市场预期。从 报 市净率 0.6 驱动因子来看：① 非息收入正贡献业绩5.2pct：1Q24非息收入同比增长21%，除投资 告 息率（分红/股价） - 收益（5.42亿）同比增长178%外，房屋征收带 ...