报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [16] 报告的核心观点 业绩保持高增 - 2023年营收/归母净利润同比分别为+7.2%/+16.2%，主要驱动因素包括规模高速扩张以及减值节约 [9] - 2024Q1营收/归母净利润同比分别为+6.3%/+12.8%，其中净利息收入同比+8.0%、手续费净收入同比+15.8%、其他非息收入同比-3.9% [9] - 成本方面，2024Q1成本收入比23.2%，同比下降0.1pcts；资产减值损失同比-12.6%，减值持续反哺利润 [9] 规模扩张动能强劲 - 2023年末/2024年一季度末公司总资产同比分别+18.9%/+19.6%，贷款同比分别+28.9%/+27.4%，成渝经济圈建设持续成为公司规模扩张的核心驱动力 [10] - 2023年增量贷款中对公（含票据）和零售占比分别为88%和12%，对公端政务金融贷款贡献了重要增量，制造业贷款保持高增，零售端消费贷和经营贷也实现较快增长 [10] - 2024Q1新增信贷651亿元，同比多增86亿元，主要由对公端贡献 [11] - 2023/2024Q1存款同比分别+19.2%/+16.8%，零售转型战略推进下，个人存款贡献度提升 [11] 资产质量优异，不良率降至新低 - 2024Q1不良率下降至0.66%，创近年来新低，2023年末对公和零售不良率分别为0.71%和0.55% [13] - 关注率2024Q1环比持平于0.41%，持续保持在低位 [13] - 拨备覆盖率2023年末环比-12pcts至504%，2024Q1环比持平于504%；拨贷比2023年末环比-26bp至3.42%，2024Q1环比-9bp至3.33% [13] 资本充足 - 2024年一季度末公司核心一级、一级及总资本充足率分别为8.45%、9.19%和13.07% [14] - 公司可转债目前处于转股期，转股后可进一步夯实公司核心一级资本 [14] 其他 - 我们小幅调整公司2024、2025年EPS至3.23元、3.60元，预计2024年底每股净资产为19.43元。以2024年4月24日收盘价计算，对应2024年末的PB为0.73倍 [16] - 风险提示：资产质量超预期波动，监管政策超预期变化 [17]