报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 公司经营分析 - 大宗渠道增长具韧性,木门品类表现优异[2] - 木门毛利率改善明显,费用投入增加影响24Q1利润[2] - 战略方向清晰,优异执行力支撑公司抵御行业冲击[2] 盈利预测和估值 - 预计公司24-26年EPS分别为1.54/1.73/1.94元,当前股价对应PE为9/8/7倍[2] 分产品总结 厨房收入 - 23年同比+3.7%,24Q1同比-0.7%[2] - 23年毛利率同比-0.3pct至40.9%[2] 衣柜收入 - 23年同比+19.2%,24Q1同比+8.8%[2] - 23年毛利率同比-0.6pct至38.0%[2] 木门收入 - 23年同比+79.9%,24Q1同比+11.6%[2] - 23年毛利率同比+10.6pct至21.0%[2]