报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入及业绩超预期 - 2024Q1公司收入同比+30%,业绩同比+64%,超出预期 [1] - 2024Q1美元计价收入同比增长20%~30%,业绩同比增长60%左右 [1] 盈利质量提升 - 2024Q1毛利率同比+5.0pct至28.4%,主要系产能利用率同比修复及降本控费效果体现 [1] - 2024Q1净利率同比+3.4pct至16.5%,预计2024全年有望保持在较高水平 [1] 订单改善趋势清晰 - 2024年公司大部分客户订单同比稳健快速增长,带动全年收入有望增长20%左右 [1] - 中长期来看,公司目前已形成成熟的客户合作体系,订单有望具备长期成长性 [1] 产能建设持续推进 - 2024Q1末公司新建的成品鞋工厂越南峻宏、印尼世川（一期）开始投产 [2] - 公司以大规模可持续的订单生产为主,持续推动效率提升、成本优化 [2] 存货周转优化,现金流管理健康 - 2024Q1末存货同比+2.6%,存货周转天数-11.3天至79.2天 [2] - 2024Q1经营性现金流量净额约为同期业绩的1.4倍 [2]