公司业绩 - 公司主营收入预计2025年将达到163.7亿元，同比增速为29.6%[3] - 预计2025年归母净利润将达到2.26亿元，同比增速为38.1%[3] - 公司24年业绩预计每股净资产为6.19元，资产负债率为40.31%[1] 公司发展 - 公司深耕电力电源行业二十余年，技术储备深厚，产品竞争力不断提升，未来发展势头良好[7] - 公司主要从事电力电子行业产品的研发、生产、销售和服务，主要包括新能源汽车、智能电网及航空航天三大业务领域[14] - 公司充电模块是直流充电桩的核心部件，现有产品以符合国网“六统一”标准的20kW高电压宽恒功率模块和30kW、40kW高电压宽恒功率模块为主[14] 公司股权结构 - 公司股权结构稳定，第一大股东为贾彤颖，持股比例15.30%，第二大股东为马晓峰，持股比例13.79%，两人为一致行动人关系，均为公司实际控制人[22] 公司业务 - 公司业务板块聚焦新能源汽车、智能电网和航空航天，其中新能源汽车行业的充换电站充电电源产品成为营收占比最高的核心业务[35] - 公司费用率整体呈现下行趋势，管理费用率、销售费用率、财务费用率和研发费用率均有所降低[37] 充电桩市场 - 充电模块是新能源汽车直流充电桩的核心，随着快充趋势高速增长，行业规模也在扩大[39] - 充电桩运营商市场集中度不高，近两年有进一步下降趋势，TOP5/TOP10累计市占率分别为69.83%/86.31%和65.15%/83.55%[42] - 中国市场新能源汽车充电桩总量持续增长，2023年全国公共充电桩总量达到2726003个[46] 充电桩行业趋势 - 中国新能源汽车销量预计在2025年将达到1200万辆，年均增长率为20%[73] - 2025年直流桩占比预计将达到60%，直流桩增量CAGR约44.5%[72] - 公共快充桩渗透空间大，海外直流桩建设缺口较大，海外直流桩渗透速度有望提升[88] 智能电网业务 - 公司智能电网业务毛利率稳定在接近40%的高水平[93][95] - 国家电网智能化投资总额达3841亿元，占电网总投资的11.1%[96] - 国内电网基础设施政策规划投资规模逐年增加，未来需求将持续增长[96] 军工电源业务 - 军工电源行业具有较高的行业壁垒和客户黏性，保持较高毛利率水平[100] - 国产替代军工电源产品逐渐增加市场份额，推动国产化军工电源快速增长[101] - 公司收购霍威电源100%股权，拓展军工业务版图，有效支撑军工装备业务增厚利润[109]