报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司传统及新兴业务双轮驱动收入高增,管理层宣告不减持彰显长期信心 [1] - 全球化产能有序扩充中,上游一体化延伸带动盈利能力提升 [2] - ADAS智能清洗产业化持续加速,工业机器人第三增长曲线势如破竹 [2] 公司投资亮点 传统业务 - 公司持续发挥基盘业务优势,以Tier1角色拓展国内外头部车企新项目,带动清洗系统/清洗泵业务分别录得同比+25.9%/+11.5% [1] 新兴业务 - 电动化、智能化行业趋势带来车用微电机需求增量,公司"四门两盖"优势产品持续向上,并在隐形门把手和充电小门领域实现"电机+执行器"的纵向突破,共同带动电机业务录得同比+37.6% [1] - 公司致力于打造更为丰富的车用电机产品超市,逐步覆盖大扭矩谐波无刷、ESP、EPB、ABS、座椅电机等高价值量产品 [1] - 公司把握人型机器人蓝海发展机遇,基于过往深厚的技术储备,率先研发了人型机器人所需的无框力矩电机、空心杯电机等定制化产品,并发挥汽车与工业自动化的客户协同优势,加快产品推广与产业化落地 [2] 财务表现 - 2023年公司实现营收9.2亿元,同比+25.0%,归母净利2.0亿元,同比+38.9% [1] - 2024Q1实现营收2.4亿元,同比+32%/环比-7%,归母净利0.6亿元,同比+59%/环比+25% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.7亿/3.5亿/4.4亿元,分别对应PE 23.5/17.9/14.3倍 [3]