业绩总结 - 公司预计2024-2026年实现营业收入和归母净利润同比增长，PE分别为25、21、18倍[5] - 公司业绩快速增长，2023年收入和归母净利润分别增长70.30%和175.98%[15] - 公司毛利率稳定在高位，净利率持续上升，2023年达27.46%[17] - 公司收入结构逐渐转向带状疱疹疫苗，2023年收入中带状疱疹疫苗占比达48%[18] - 公司带状疱疹疫苗销售假设包括销量和价格预测，2026年累计接种率预计为3.06%[19] 带状疱疹疫苗 - 公司手握国内首个带状疱疹疫苗，市场潜力巨大[1] - 公司带状疱疹疫苗销售量预测分别为120万支、160万支和200万支，价格保持1369元/支不变[10] - 公司带状疱疹疫苗具有安全性好、接种次数少、性价比等优势，未来市场潜力巨大[11] 股东情况 - 公司持股相对集中，长春高新为控股股东，持股比例达66.84%[15] 估值和评级 - 公司估值水平高于可比公司，但考虑到带状疱疹疫苗市场潜力巨大，给予“买入”评级[20] - 智飞生物、康华生物、康泰生物、欧林生物作为可比公司，公司估值高于平均值[21] 风险提示 - 公司销售不及预期和市场竞争加剧是风险提示因素[22] 财务展望 - 2026年预计营业总收入将达到3652百万元，较2023年增长约100%[24] - 2026年预计净利润将达到1037百万元，较2023年增长约106%[25] - 2026年预计现金净流量将达到767百万元，较2023年增长约180%[25] - 2026年预计资产总计将达到7657百万元，较2023年增长约51%[25] - 2026年预计负债总计将达到962百万元，较2023年减少约6%[26] - 2026年预计普通股股东权益将达到6695百万元，较2023年增长约67%[26]