公司概况 - 公司是国内血制品头部企业之一，长期成长确定性强，采浆站数量和采浆量均处于行业头部水平[1] - 公司实控人变为陕煤集团，未来赋能空间大，业绩快速增长期，成长性较强，首次覆盖给予“买入”评级[3] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润将持续增长，股价对应的PE分别为36、29、24倍，估值水平与可比公司相当[5] - 公司2023年实现营业收入23.3亿元，同比下滑3.2%，实现归母净利润6.1亿元，同比增长4.2%[12] - 公司2023-2025年业务营收预测分别为-3.2%/+25.4%/+15.2%，毛利率分别为52.5%/52.7%/52.8%[14] - 公司2023-2025年预计实现营业收入23.3、29.2、33.7亿元，同比增长率分别为-3.2%、25.4%、15.2%[15] - 公司2024年一季度实现归母净利润1.1~1.3亿元，同比增长100%-130%[12] 估值和评级 - 公司估值水平与可比公司相当，但考虑到实控人变更和业绩增长，给予“买入”评级[15] 财务数据 - 公司2022-2025年营业总收入、毛利率、营业费用等财务数据[19] - 公司2022-2025年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等财务数据[20] 风险提示 - 风险提示包括采浆量增长不及预期和市场竞争加剧的风险[16][17] 资产负债情况 - 2025年预计公司的流动资产合计将达到493.6亿元，较2022年增长约62.1%[21] - 2025年公司的资产总计预计将达到1001.7亿元，较2022年增长约25.4%[21] - 公司的负债总计预计在2025年将达到85.4亿元，较2022年减少约24.0%[21] - 2025年公司的普通股股东权益预计将达到91.7亿元，较2022年增长约33.2%[21]