公司业绩 - 公司现有装机1GW，年均归母净利润6-7亿元[8] - 预计2023-2025年公司实现营业收入分别为16.53、17.38、18.28亿元，同比增长率分别为-7.7%、5.13%、5.19%[7][22] - 预计2023-2025年公司实现归母净利润分别为6.07、6.93、7.04亿元，同比增长率分别为-16.8%、14.2%、1.65%[7][22] - 公司估值水平低于可比公司，首次覆盖给予“增持”评级[7] 海风项目 - 公司拥有海风储备约1GW，有望在未来几年陆续投产（或注入）[8] - 新增海风项目的利用小时数为4500小时，有望在未来几年陆续投产（或注入）[8] - 海风项目审批、开工进度不及预期、资产注入不及预期、项目补贴核查存在风险[9] - 公司新增竞价海风项目10万千瓦，含税上网电价为0.25元/千瓦时[8] 公司发展 - 公司背靠集团，有望持续获取新增海风项目，保障利润持续增长[21] - 公司承诺注入海风、抽蓄等项目，以支持公司装机规模持续增长[13] - 集团在2019年将海风项目注入上市公司，促使公司2019-2020年的利润快速增长[14] 市场前景 - 福建省海风审批规模较高，公司背靠集团有望获取部分指标，助力公司持续高质量增长[8] - 福建省计划在“十四五”期间增加并网海上风电装机410万千瓦，新增开发省管海域海上风电规模约1030万千瓦[19] - 海风项目审批取得实质性进展，预计海风将重回高增长赛道[18]