业绩总结 - 公司2023年实现收入44.93亿元，同比-4.86%，实现归母净利润2.94亿元，同比+135.42%[1] - 2023年毛利率为58.44%，同比+5.32pp，净利率为6.65%，同比+4.05pp[3] - 公司存货周转天数从2018年的250天下降至2023年的35天，呈现逐年下降的趋势[6] - 公司应收账款周转天数从2018年的30天上升至2023年的35天，呈现逐年上升的趋势[6] - 公司毛利率在2015年至2023年间保持在50%以上的水平，呈现稳定增长的态势[7] - 公司销售费用率和管理费用率在2015年至2023年间保持在15%以下的水平，呈现稳定下降的趋势[7] 未来展望 - 公司预计2024年至2026年的归母净利润分别为3.9亿元、4.9亿元和6.0亿元，同比增长率分别为31.7%、26.6%和22.1%[8] - 公司给予24年25倍PE的估值，对应合理价值为24.93元/股，维持“买入”评级[8] 风险提示 - 公司面临的风险包括行业景气度下降、市场竞争加剧和新品拓展不及预期[10][11][12] 其他 - 广发证券对水羊股份的评级为"买入"[16] - 广发证券对水羊股份的评级为"增持"[17]