业绩总结 - 公司2023年实现营业收入44.93亿元，同比下滑4.86%[1] - 公司23年归母净利润同比增长135.76%，主要系毛利率提升贡献[2] - 公司24Q1实现收入10.32亿元，同比下滑1.36%，归母净利润4001万元，同比下滑23.25%[3] - 公司23年毛利率同比提升5.32PCT至58.44%，主要系高毛利品牌占比持续上升[7] - 公司23年期间费用率同比下降0.11PCT至49.73%，销售费用率同比下降主要系公司加强费效管控贡献[8] - 公司23年存货减少11.58%至7.95亿元，24年3月末较年初增加1.84%[11] 未来展望 - 公司自有品牌构建多层次品牌矩阵，盈利能力持续改善，代理品牌布局“1+5+N”[13] - 公司期待自有品牌及代理品牌多点发力、多品牌矩阵推动长期增长，维持“增持”评级[15] - 公司24~26年EPS分别为0.99、1.26、1.46元，24年、25年PE分别为18倍、14倍[15] 风险提示 - 公司风险提示包括终端消费持续疲软、新品销售不及预期、流量成本上升等[16] 2024年预测 - 公司2024年预计营业收入将达到4958百万元，净利润为385百万元，EPS为0.99元[17] - 公司2024年预计ROE为15.91%，P/E为18，P/B为2.9[17] - 公司2024年预计每股红利为0.22元，每股净资产为6.23元[18] - 公司2024年预计毛利率为60.08%，EBITDA率为13.82%，ROA为10.27%[18] - 公司2024年预计资产负债率为45%，流动比率为2.57，速动比率为1.76[18]