报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2023年收入下滑属于IVD领域核酸检测相关需求回落的正常调整,不改公司长期成长逻辑[1] - 公司即将进入短期扰动因素弱化、行业需求逐步复苏的扩张阶段,毛利率下降属于合理调整[1] - 公司研发能力突出,2023年取得多领域新产品突破,未来有望持续发挥产品力优势,实现快速扩张[1] 公司投资价值分析 收入情况 - 公司2023年实现营业收入2.82亿元,同比下降11.31%,主要系行业阶段性政策影响[1] - 分产品看,公司线性执行器、混合式步进电机、音圈电机、直流电机收入分别-32.49%、-22.36%、+1108.96%、-68.34%[1] - 线性执行器、混合式步进电机收入下滑系医疗器械行业需求下降,以及海外市场需求放缓共同影响所致[1] - 直流电机下降是因为工控客户部分产品性能升级,处于迭代研发阶段,需求放缓[1] - 音圈电机收入大幅增长,主要系公司2023年开始向大客户批量供应[1] 盈利能力 - 公司2023年毛利率为52.39%,同比下降3.00pct,属于合理调整[1] - 费用方面,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比+2.31pct、+2.98pct、+3.00pct,主要系上市、管理人员薪酬增长、新增项目研发人员等因素所致[1] 产品技术 - 公司研发能力突出,2023年取得多领域新产品突破,包括直流电机、精密线性执行器、音圈电机等[1] - 未来公司有望持续发挥产品力优势,实现快速扩张[1] 盈利预测与投资建议 - 我们下调对公司的盈利预测,预计2024-2026年营业收入为3.10/3.90/5.11亿元,归母净利润为0.64/0.83/1.08亿元[1] - 公司定位高端市场,有望持续提升市占率,维持"买入"评级[1]