报告公司投资评级 - 新易盛（300502.SZ）的投资评级为“推荐”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 新易盛2023年业绩受部分产品价格调整和电信市场需求波动影响，但2024年一季度业绩显著提升，毛利率提升幅度超预期[1] - 公司在数通光模块领域实力强劲，前沿领域全面布局，有望充分受益于AI带来的高端光模块产品需求增长[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年全年实现营收30.98亿元，同比下降6.43%，归母净利润6.88亿元，同比下降23.82%[1] - 2024年一季度实现营收11.13亿元，同比增长85.41%，归母净利润3.25亿元，同比增长200.96%[1] - 2023年综合毛利率为30.99%，同比下降6.67pct，2024年一季度综合毛利率大幅提升至42.0%[1] 公司产品与市场 - 公司已成功推出基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，涵盖VCSEL/EML、硅光、薄膜磷酸锂等技术解决方案[1] - 公司在LPO领域深度聚焦，产品包括400G/800G的LPO光模块，并在2024 OFC展上展出单通道200G的800G OSFP DR4 LPO[1] 财务预测 - 预计2024年至2026年公司归母净利润分别为15.26亿元、22.80亿元、33.23亿元，对应PE分别为32倍、21倍、15倍[1] - 2024年至2026年营业收入预计分别为57.51亿元、82.65亿元、116.54亿元，增长率分别为85.7%、43.7%、41.0%[2] - 2024年至2026年归属母公司股东净利润预计分别为15.26亿元、22.80亿元、33.23亿元，增长率分别为121.7%、49.5%、45.7%[2] 财务指标 - 2023年公司综合毛利率为30.99%，2024年一季度提升至38.10%，预计2025年和2026年分别为39.07%和39.50%[3] - 2023年公司净利润率为22.22%，预计2024年至2026年分别为26.53%、27.59%、28.51%[3] - 2023年公司总资产收益率ROA为10.69%，预计2024年至2026年分别为17.96%、20.57%、22.45%[3] - 2023年公司净资产收益率ROE为12.59%，预计2024年至2026年分别为22.19%、25.59%、27.99%[3]