报告公司投资评级 报告给出了"买入"的投资评级。[5] 报告的核心观点 电网业务是公司的中坚业务 - 公司是我国最具规模的高压、超高压及特高压变电一次设备制造企业之一,先后为我国第一条1000kV特高压交流工程、第一条±800kV特高压直流工程提供成套装备,深度参与了我国特高压工程全部的壮阔历程。[2][3] - 电网业务从历史表现来看,特高压和主网工程起量周期,公司往往有着较好的成长性和盈利能力。[32] 特高压引领电网业务实现突破 - 2023年,国网特高压设备各批次合计招标415.4亿元,同比增长11倍。公司参与的十多种设备招标合计中标79.3亿元,中标表现良好。[40][43] - 2023年,国网输变电项目变电设备招标总金额达677亿,同比增长34.4%,公司在所有参与的主要规模化企业中,中标金额和同比增速均排名第一,整体份额达到7.89%。[46][51] 国际、网外、管理持续再赋能 - 国际方面,公司依托子公司西电国际开拓国际市场,已出口至世界100余个国家和地区,同时已成功进入德国、美国、新加坡等发达地区。[66][68] - 网外方面,公司深挖电源和工业用户市场,实现多项产品在轨道交通、数据中心等公用基础设施行业"零"的突破。[73][74][75] - 管理方面,中国电气装备集团在采购、人事、财务、产能、科技创新、市场营销等多方面进行管理协同和创新,极大地提升了集团整体的发展动能和中国西电的经营意志。[78][83] 根据相关目录分别进行总结 中国西电:输变电一次设备龙头企业 - 公司最早可追溯到1953年成立的一机部西北办事处,经过多年发展,成为我国最具规模的高压、超高压及特高压变电一次设备制造企业之一。[9][10][11] - 公司拥有陕西西安、四川成都、辽宁沈阳等多个制造基地,业务覆盖几乎全品类、全电压等级的输变电一次设备。[14][15][16][17][18][19][20][21][22] 特高压引领电网业务实现突破 - 2023年,国网特高压设备各批次合计招标415.4亿元,同比增长11倍,公司中标表现良好。[40][43] - 2023年,国网输变电项目变电设备招标总金额达677亿,同比增长34.4%,公司中标金额和同比增速均排名第一,整体份额达到7.89%。[46][51] - 配电网改造有望提供额外增量,未来国内配电网建设投资有望迎来加速拐点,配电网相关产品需求有望增长。[56][57][59][60] 国际、网外、管理持续再赋能 - 国际方面,公司依托子公司西电国际开拓国际市场,已出口至世界100余个国家和地区,同时已成功进入德国、美国、新加坡等发达地区。[66][68] - 网外方面,公司深挖电源和工业用户市场,实现多项产品在轨道交通、数据中心等公用基础设施行业"零"的突破。[73][74][75] - 管理方面,中国电气装备集团在采购、人事、财务、产能、科技创新、市场营销等多方面进行管理协同和创新,极大地提升了集团整体的发展动能和中国西电的经营意志。[78][83]