业绩总结 - 公司2023年实现收入12.09亿元，同比减少22.49%，归母净利润1.81亿元，同比扭亏[1] - 公司2023年营业总收入为1209百万，同比增速-22.49%，归母净利润为181百万，同比增速111.27%[5] - 海伦司2023年现金及现金等价物预计将从626百万元增长至4,451百万元，增长幅度较大[6] 收入构成 - 公司向轻资产模式转型，收入构成中自有产品占比71.1%，其中啤酒占比10.4%，饮料化酒饮占比41.3%[1] 销售数据 - 一线城市直营酒馆日销7500元，二线城市日销7100元，三线及以下城市日销7400元[2] - 合伙人门店单店日销表现更好，一线城市9400元，二线城市7700元，三线及以下城市6900元[3] 成本费用 - 公司各项成本费用项均有不同程度下降，原材料成本占比29.8%，人工费用占比24.7%，租金加折摊费用率为16.5%[3] 预测展望 - 公司调整24-25年EPS预测至0.16元、0.23元，新增2026年预测为0.33元，目标价为3.41元港币，维持“推荐”评级[3] - 公司2024年市盈率为16倍，2025年为11倍，2026年为8倍[5] - 海伦司2023年营业总收入预计将从1,209百万元增长至1,934百万元，增长率为33.0%[6] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨压力、门店扩张不及预期、合伙人拓展不及预期、新产品推广不及预期[4]