中国中免（601888.SH）2024年一季报点评 业绩符合预期，盈利能力改善库存优化 2024年04月24日 ➢ 业绩简述：24Q1公司实现收入188.07亿元/yoy-9.45%，营业利润为29.08 推荐 维持评级 亿元/yoy-7.78%，利润总额为29.10亿元/yoy-7.81%，所得税率为16%/yoy- 当前价格： 71.72元 5.6pcts，归母净利润 23.06 亿元/yoy+0.25%，扣非归母净利润为 22.99 亿元 /yoy+0.15%，非经常性损益为736万元。24Q1公司所得税率有所下降，带动 公司归母净利润同比增长。 ➢ 汇率波动管控良好叠加出入境业务恢复，盈利能力同比改善。24Q1公司毛 [Table_Author] 利率为33.31%/yoy+4.3pcts，公司盈利能力稳中有升，我们认为或与人民币汇 率优化，采购成本下降有关，去年同期受到人民币汇率波动公司采购成本有所提 升致使毛利率有所承压，此外24Q1随着出入境免税业务的进一步恢复，公司线 下业务占比不断回升，商品销售结构持续优化，进一步提升公司毛利率；费用端， 24Q1 公司销售费率/管理费率/财务费率分别为 1 ...