报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [5] 报告的核心观点 业绩符合预期,订单持续增长 - 2024年第一季度公司实现营业收入19.64亿元,同比增长89.06% [1] - 2024年第一季度公司签署销售订单34.45亿元,同比增长31.50% [2] - 截至2024年3月31日,公司在手订单143.51亿元,同比增长64.11% [2] 毛利率略有下降,费用控制效果显著 - 受收入产品结构变化影响,公司毛利率为34.52%,同比下滑2.08个百分点 [3] - 公司费用管控成果显著,2024年Q1期间费用率7.09%,同比下降1.85个百分点,环比下降1.25个百分点 [3] - 研发费用率4.40%,同比下降1.73个百分点,环比下降1.17个百分点 [3] 平台化布局不断推进 - 光伏方面:组件端核心产品大尺寸超高速串焊机继续保持较高市场份额,电池端丝网印刷生产线市场份额逐步提升,硅片端低氧单晶炉的降氧工艺取得突破 [4] - 锂电方面:储能模组/PACK生产线取得了多家知名客户订单 [4] - 半导体方面:铝线键合机持续获得客户小批量订单,AOI设备取得小批量订单,划片机、装片机已在客户端验证,半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单 [4] 投资建议 - 维持前次盈利预测,2024-2026年营业收入分别为94.51/125.23/151.69亿元,归母净利润分别为18.56/24.39/30.06亿元 [5] - 以当前总股本2.24亿股计算的摊薄EPS为8.28/10.88/13.42元 [5] - 公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为12/9/8倍,维持"买入"评级 [5] 风险提示 - 光伏行业后续扩产不及预期的风险 [5] - 技术迭代带来的创新风险 [5] - 新业务拓展的不确定性风险 [5] - 研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险 [5]