报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年一季度业绩开门红,实现营收20.44亿元,同比+4%,归母净利润2.30亿元,同比+53%,超市场预期 [1] - 高压板块在手订单充沛,重大项目交付拉动利润高增,23年高压板块结转合同约87亿元,24年交付有望进一步提升毛利率 [1] - 高压开关出口业务高景气,公司在欧洲配电市场实现突破,成功中标ENEL电力公司126kV无氟环保产品及ENEL环网柜框架项目 [1] - 费用率有所上升,但在手订单稳健增长,Q1经营净现金流达0.90亿元,合同负债较年初增长13% [1] 财务数据总结 - 营业总收入: - 2023A为11,077百万元,同比增长19.44% [2] - 预计2024E-2026E分别为13,817、15,925、17,448百万元,同比增长24.73%、15.26%、9.56% [2] - 归母净利润: - 2023A为815.71百万元,同比增长284.47% [2] - 预计2024E-2026E分别为1,204.35、1,480.83、1,745.48百万元,同比增长47.64%、22.96%、17.87% [2] - 毛利率: - 2023A为21.38% - 预计2024E-2026E分别为22.89%、23.33%、23.55% [2] - 资产负债率: - 2023A为47.97% - 预计2024E-2026E分别为54.85%、50.98%、48.80% [2] - 每股收益(最新股本摊薄): - 2023A为0.60元 - 预计2024E-2026E分别为0.89元、1.09元、1.29元 [2] 风险提示 无 [1]