业绩总结 - 中国中免2024年一季度实现营业收入188.07亿元，同比-9.45%[1] - 归母净利润为23.06亿元，同比+0.25%[1] - 2024年Q1毛利率为33.3%，同比+4.3%[1] - 销售费用率为12.8%，环比-2.0%[1] 业务展望 - 海南离岛免税销售额为128亿元，同比-25%[1] - 平均客单价为5984元，精品/香化销售额占比分别为49%/40%[1] - 2024年口岸免税销售有较大发展潜力，国际客流恢复提升[1] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润预测分别为82.0/95.6/112.3亿元，对应PE为18/16/13倍，维持“买入”评级[1] - 2026年归母净利润预测为112.3亿元，对应PE为13倍，维持“买入”评级[2] 投资建议 - 本报告不构成任何投资建议，投资需谨慎[4] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]