报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 主品牌稳健增长 - 2023年公司索菲亚品牌/米兰纳品牌分别实现营收105.52/4.72亿元，同比分别增长11%/47% [2] - 整装业务收入达19.07亿元，同比增长68% [2] 盈利能力改善 - 2023年公司实现毛利率36.15%，同比提升约3.2个百分点 [3] - 2023年公司净利率为10.81%，同比提升1.3个百分点 [3] 分红力度提升，员工持股深化利益协同 - 2023年公司每10股派发现金红利10元，分红总金额达9.52亿元，股利支付率达75% [3] - 公司发布员工持股计划，主要覆盖高管以及其他核心员工不超过200人 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2023年公司实现营收116.66亿元，同比增长3.95% [1] - 2023年公司实现归母净利润12.61亿元，同比增长18.51% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为14.65/16.01/17.88亿元 [5] 盈利能力指标 - 2023年公司毛利率为36.2%，同比提升约3.2个百分点 [3] - 2023年公司净利率为10.8%，同比提升1.3个百分点 [3] - 预测2024-2026年ROE分别为20.0%/20.3%/21.1% [6] 估值水平 - 根据DCF估值法给予目标估值21.08元 [5] - 预测2024-2026年市盈率分别为11.1/10.2/9.1倍 [6] - 预测2024-2026年市净率分别为2.1/2.0/1.9倍 [6]