业绩总结 - 公司23年归母净利润4.62亿元，同比增长29.75%[1] - 公司23年玻璃业务实现收入53.9亿元，同比增长24.61%[2] - 公司23年化工产品收入39.14亿元，同比下降5.81%[2] - 公司23年整体毛利率18.19%，同比增长1.53%[2] - 公司24年TCO玻璃有望放量，目标价格为7.3元[1] - 公司24-25年归母净利润预测下调至5.1/7.5亿元，新增26年归母净利润预测为9.3亿元[2] - 公司25年目标PE为14倍，对应目标价为7.3元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年预计营业收入将达到10001.18百万元，较2022年增长34.1%[6] - 2026年预计净利润为945.50百万元，较2022年增长174.4%[6] - 营业利润的增长率在2023年达到最高点，为37.74%，之后逐渐下降[6] - 2026年预计ROIC为20.01%，较2022年增长127.6%[6] 业务展望 - 公司具备为两种光伏组件配套的能力，玻璃业务具有成长性[2] 风险提示 - 公司面临下游需求不及预期、行业竞争加剧等风险[3] 市场比较 - 可比公司估值表显示公司市盈率逐年下降，市值较亚玛顿和凯盛新能高[4] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[12] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[13] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[13]