业绩总结 - 公司预计2024年可实现归母净利润7.95亿元，给予目标价10.72元[5] - 预计2023-2025年，公司液态奶收入将分别为164.84/174.38/199.27亿元，同比增长2.4%/5.8%/14.3%[29] - 预计2023-2025年，公司其他乳制品业务收入分别为78.45/82.76/90.68亿元，同比增长-1.9%/5.5%/9.6%[31] - 预计2023-2025年，公司可实现归母净利润分别为9.60/6.71/7.95亿元，同比分别为166.1%/-30.0%/18.5%[32] - 报告中提到2025年预计公司的营业收入将达到332.93亿元，较2022年增长约18.2%[36] 用户数据 - 公司通过上下游一体化布局，保障低温奶的供应链效率高[17] - 光明牧业拥有60多年养牛历史，牧场数量众多，产量规模和单产效率处于行业靠前水平[18] - 光明随心订的毛利率为49%，销售费用率为40%，净利率为6.2%，盈利能力显著[16] - 光明通过收购牛奶棚强化上海市场布局，提高市场拓展效率[23] - 公司近年来并购动作增加，有利于市场扩张，如收购新莱特51%股权、牛奶棚66.27%股权等[25] 未来展望 - 光明乳业低温鲜奶市场前景广阔，预计2023-2025年液态奶收入同比增长2.4%-14.3%[3] - 低温鲜奶市场空间广阔，2017-2022年CAGR达13%，增速靠前[11] - 预计低温鲜奶消费量有望达到364万吨，市场规模预计为754亿元[14] - 新莱特营业收入在2016年至2022年间呈现逐年增长趋势，从0亿元增长至80亿元，增幅达到60%[27] - 小西牛凭借青藏高原奶源优势，有望与光明现有渠道形成互补，未来发展前景可期[28] 新产品和新技术研发 - 超巴奶的出现加速低温鲜奶行业扩容，有望打破跨省份销售格局[11] - 公司通过收购牛奶棚和送奶入户等方式加强在上海市场的布局，培养消费者忠诚度[20] - 新莱特净利润在同一时期内呈现逐年增长，从-2%增长至9%，净利润从-1亿元增长至3.5亿元[27] 市场扩张和并购 - 公司稳居巴氏奶龙头地位，产品矩阵完善，液态奶收入占比约60%[9] - 上海市场为公司大本营，外地市场收入呈下降趋势，海外市场收入占比上升[9] - 光明随心订覆盖30多个城市，销售额达18.94亿元，同比增长15%[23] - 光明通过收购牛奶棚强化上海市场布局，提高市场拓展效率[23]