公司投资评级 - 投资评级为“增持” [1] 报告的核心观点 - 黄花蒿滴剂快速放量，点刺产品逐步扩充品种 [1] 基本数据 - 总股本/流通股本(百万股)：523.58/484.06 [1] - 流通A股市值(百万元)：10,697.82 [1] - 每股净资产(元)：4.33 [1] - 资产负债率(%)：9.19 [1] - 一年内最高/最低(元)：47.72/18.44 [1] 财务数据和估值 - 2023年实现营收8.48亿元，同比下滑5.34%，归母净利润3.10亿元，同比下滑11.06% [1] - 2024年一季度实现营收2.16亿元，同比增长18.08%，归母净利润0.77亿元，同比增长9.55% [1] - 2023年粉尘螨滴剂收入8.21亿元，同比下滑6.6%，毛利率95.87%，同比增加0.13pp [1] - 2023年黄花蒿花粉变应原舌下滴剂实现收入1530.94万元，同比增长84.32% [1] - 2023年点刺诊断试剂盒及相关产品实现收入441.88万元，同比下滑5.82% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为10.25/12.38/14.90亿元，同比增速分别为20.86%/20.72%/20.42%，归母净利润分别为3.99/4.81/5.78亿元，同比增速分别为28.57%/20.69%/20.09% [1] 财务预测摘要 - 2024-2026年营业收入预测分别为10.25/12.38/14.90亿元，同比增速分别为20.86%/20.72%/20.42% [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为3.99/4.81/5.78亿元，同比增速分别为28.57%/20.69%/20.09% [2] - 2024-2026年EPS预测分别为0.76/0.92/1.10元/股 [1] - 2024-2026年毛利率预测分别为95.34%/95.31%/95.27% [2] - 2024-2026年净利率预测分别为37.06%/37.05%/36.95% [2] - 2024-2026年ROE预测分别为15.94%/16.68%/17.27% [2] - 2024-2026年ROIC预测分别为32.58%/39.24%/49.32% [2] 财务比率 - 2024-2026年资产负债率预测分别为7.84%/7.69%/7.60% [2] - 2024-2026年流动比率预测分别为13.3/13.8/14.2 [2] - 2024-2026年速动比率预测分别为12.8/13.3/13.6 [2] - 2024-2026年应收账款周转率预测分别为5.0/5.0/5.0 [2] - 2024-2026年存货周转率预测分别为0.7/0.7/0.7 [2] - 2024-2026年总资产周转率预测分别为0.4/0.4/0.4 [2] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金流预测分别为392/524/608百万元 [2] - 2024-2026年资本支出预测为0/0/0 [2] - 2024-2026年投资活动现金流预测为3/3/3 [2] - 2024-2026年筹资活动现金流预测为-119/-99/-116 [2] - 2024-2026年现金净增加额预测为277/428/495 [2]