报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年一季度实现营收19.60亿元,同比下降22.31% [1] - 2024年一季度实现归母净利润0.81亿元,同比下降7.60% [2] - 2024年一季度实现扣非后归母净利润-0.41亿元,同比转亏 [2] 业绩下滑原因 - 市场需求降低,行业竞争压力加剧,公司纸品售价较上年同期下降 [1] - 国内整体竞争激烈,纸价较去年同期下降 [2] - 园林生态行业市场依然低迷,子公司诚通凯胜生态建设有限公司毛利较上年同期下降 [2] - 公司转让双阳高科38.72%股权,该公司上年同期盈利 [2] 未来发展前景 - 随着二季度招标进入旺季,公司文化纸盈利环比或将持续改善 [2] - CCER重启落地,中期关注方法学分批发布&碳价上升,碳汇业务未来可期 [2] - 结合公司45万吨文化纸产能或于今年底落地,以及CCER重启或打开毛利率较高的碳汇收入,预计24-26年归母净利润将逐年提升 [2]