报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司业绩增长超预期，盈利能力稳步提升，2023年实现营业收入89.05亿元（yoy+39.45%），归母净利润11.94亿元（yoy+46.06%），归母扣非净利润11.74亿元（yoy+48.91%）[1] - 主品牌势能持续提升，多品牌矩阵焕发活力，各品牌在不同品类中有不同程度的营收增长[1] - 线上渠道强化精细化运营，线下渠道持续焕新蓄势，线上渠道收入增长显著，线下渠道收入也有一定增长[2] - 基于财报表现，预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营收分别为112.69/138.77/167.37亿元，同增分别26.6%/23.1%/20.6%，归母净利润分别16.07/19.51/23.61亿元，同增分别34.6%/21.4%/21.0%[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年整体业绩增长超预期，营业收入、归母净利润、归母扣非净利润均有增长，毛利率同比上升，销售费率同比上升，管理费率及研发费率较稳定，整体归母净利率同比上升[1] - 分季度来看，2023Q4和2024Q1营收和归母净利润均有增长[1] - 2023年拟每10股派发现金红利9.1元，叠加半年度分红及回购，累计现金分红率为45.98%[1] 品牌情况 - 护肤类目营收占比较大且有增长，彩妆类和洗护类营收也有较高增长[1] - 各品牌在不同品类中的营收增长情况不同，主品牌珀莱雅在天猫平台的部分品类排名靠前，其他品牌也在各自定位上有所发展[1] 渠道情况 - 线上渠道收入增长，占比增加，直营和分销收入均有增长，且加强了精细化运营[2] - 线下渠道收入增长，其中日化收入增长，其他渠道收入有下降，各渠道采取不同措施进行优化[2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营收和归母净利润有增长，公司当前市值对应2024年PE为25.5倍[2] 财务指标 - 给出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、增长率、归母净利润、增长率、EPS、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标数据[3]