公司业绩 - 公司2023-2025年EPS预测为0.64/0.97/1.18元，给予目标价24.34元，首次覆盖给予“增持”评级[1] - 公司2023-2025年营业收入预计持续增长，2025年预计达到4,385亿元，相对指数增长率为52%[2] - 公司2023-2025年净利润预计持续增长，2025年预计达到282亿元，净利润增长率为21.6%[2] - 公司2023年经营利润率为7.5%，净资产收益率为8.3%，投入资本回报率为8.0%[2] - 公司2023年市盈率为31.82，股息率为0.5%[2] 公司业务 - 公司2B端代工业务及2C端自有品牌业务表现亮眼，业绩持续增长，未来2C端业务发展潜力巨大[1] - 公司全球化产能布局，海外产能占比超过60%，未来业务成长性较佳，通过收购嘉乐拓展服装代工业务[1] - 公司品牌经营业务表现良好，新品亮相，盈利改善可期，未来2C端业务收入快速增长可期[1] - 公司代工业务全球化产能布局，海外产能占比超过60%，未来业务成长性较佳[7] - 公司代工业务收入占比达到81%，品牌经营业务收入同比增长21.05%至2.9亿元[25] 公司发展 - 公司未来十年现金流有望逐步增长，2022年至2032年FCFF逐年增加[22] - 公司股权价值预计为68.0亿元，每股合理估值为28.35元[21] - 公司目标价为24.34元人民币，给予“增持”评级[22] 公司品牌 - 公司自有品牌"90分"通过产品升级助力发展，明确定位，横纵向丰富产品线[62] - 公司自有品牌"90分"荣获多个设计奖项，包括德国红点、德国IF工业设计大奖等[62] - 公司自有品牌"90分"推出多款新品，如智能可跟随行李箱PUPPY系列、即热温控羽绒服等[63] - 公司自有品牌"90分"在天猫双十一活动中多次荣获销量第一名，拉杆箱品类第一名[64] - 公司自有品牌"90分"线上销售为主，通过天猫、京东等渠道销售产品，线上销售表现良好[65]