公司概况 - 富途控股是一家科技驱动的财富管理平台，2019-2023年营收CAGR达75%，净利润CAGR高达125%[1] - 公司主要收入来源为经纪佣金+利息收入，占总营收90%以上，客户总资产持续增长，2023年末达4856亿港元，yoy增长16%[1] - 公司在香港和新加坡市场持续领先，新加坡市场用户数约占成年人口近3成，23Q4首次实现盈利[2] - 公司历史沿革中不断扩充牌照获取，国际化版图进一步扩张[7] 财务表现 - 公司营收保持增长趋势，2019-2023年间由10.62亿港元增长至100.08亿港元，CAGR高达75%[14] - 公司净利润持续释放，2019-2023年净利润CAGR高达125%，2023年实现Non-GAAP净利润45.70亿港元，yoy+46%[15] - 公司毛利率稳中有升，从2019年的73%提升至2023年的85%，净利率/Non-GAAP净利率分别为43%/46%[15] 业务拓展 - 公司混合佣金率从2019年的5.86bps提升至2023年的9.33bps，主要得益于衍生品占比提升[21] - 公司在港股IPO承销方面表现突出，连续两年蝉联港股券商第一，ESOP客户数量持续增长[28] - 公司将继续服务好存量客户，大陆客户交易不受影响[29] 市场展望 - 香港有望在2025年成为全球最大的财富管理中心，管理资产规模逾30万亿港元，大部分投资于股票[31] - 互联网券商在美股交易方面具有竞争优势，佣金费用相对较低，例如老虎证券和哈富证券的佣金费用较传统券商低[34] - 公司在香港地区具备先发优势，虚拟资产交易平台牌照申请有望贡献新增量，公司在香港地区牌照获得较全，具备证券投资咨询业务资格[34]