公司业绩 - 公司2023年业绩创历史新高，黄金产品销售占比持续提升[2] - 公司2023年净开店超预期，重回快速扩张期，加盟单店毛利有望恢复至接近2018年高点水平[3] - 公司2023年电商收入有望延续提速增长[6] - 公司2023H1分红率为44%，有望维持较高分红率[7] - 公司预计2023-2025年营收和归母净利润将持续增长，给予2024年目标PE为16X，目标市值246亿元，买入评级[9] - 公司现金分红总额为3.26亿元，分红率为44%，预计全年累计分红额维持同比增长，股息率为3.78%[8] 未来展望 - 公司预计2023-2025年营收和归母净利润将持续增长[17] - 公司2024年及往后将持续受益于高黄金消费景气度[26] - 公司2025年预计营业总收入将达到22,723百万元，同比增长13.3%[81] - 公司2025年预计净利润为1,709百万元，同比增长11.2%[81] 新产品和新技术研发 - 公司根据消费趋势转型黄金产品，构建多样化的黄金产品矩阵[21] - 公司2023年以自营店重点拓展广东市场[39] - 公司2023年黄金产品占比预计进一步提升至92%[40] 市场扩张和并购 - 公司门店总数在中国大陆黄金珠宝品牌中排名第三，主要分布在西南、华中、华北等区域，2023年开始加强华南区域布局[29] - 公司终端门店中专卖店数量占43.32%，商场专柜数量占56.68%，主要分布在一二线城市[31] - 公司2023年以自营店重点拓展广东市场[39]