产品研发 - 公司研发的9MW2821药物在治疗宫颈癌和食管鳞癌方面取得了显著进展[1] - 公司在研创新产品丰富，包括9MW2921（TROP2）、7MW3711(B7-H3)等，处于不同阶段的临床试验中[1] - 9MW2821是一种针对宫颈癌的后线治疗药物，预计有望在国内启动III期临床试验[10] - 全球在研B7H3 ADC药物中，DS7300适用于食管鳞状细胞癌、实体瘤、2L-4L ES-SCLC等多种疾病，处于不同研发阶段[21] - 公司自研的长效G-CSF药物8MW0511已获CDE受理，预计将为公司贡献5亿元以上的销售收入[24] 财务展望 - 公司预计2024-2026年的营收将分别为2.41亿元、10.07亿元和22.90亿元，主要来自生物类似物和创新药销售收入[2] - 公司2022-2026年的营业收入增长率分别为70.9%、361.0%、88.3%、318.3%、127.5%[2] - 公司2022-2026年的归母净利润增长率分别为-24.1%、-10.3%、-3.3%、40.2%、89.8%[2] - 公司2022-2026年的EPS分别为-2.44元/股、-2.64元/股、-2.72元/股、-1.63元/股、-0.17元/股[2] - 公司2022-2026年的ROE分别为-27.2%、-40.8%、-72.7%、-77.0%、-8.5%[2] 市场前景 - 食管癌是全球常见的恶性肿瘤之一，中国食管癌新发病例数量较高，早期患者预后较差[12] - 食管癌主要分为食管鳞癌和食管腺癌，含铂双药化疗联合PD-(L)1单抗已成为食管鳞癌一线治疗的标准方案[13] - 9MW2821在II期临床1.25mg/kg剂量组下，单药治疗晚期食管癌患者的ORR为30%，DCR为73.3%[15] - 9MW2821治疗食管鳞癌预计在2028年达到销售额最高峰，达到4.08亿元[19] 风险提示 - 公司面临研发失败、产品销售不及预期、市场竞争超预期、医保降价超预期、对外授权责任合作相关风险等风险提示[40][41][42][43]