公司业绩 - 公司2024年预计营业总收入将达到34,122百万元，同比增长22.04%[1] - 公司自上市以来，营收从2015年的28.46亿元增长至2022年的198.86亿元，对应CAGR为32%[12] - 公司自上市以来，毛利率及归母净利率始终高于行业均值，2018-2022年平均毛利率约39.32%，高于行业均值35.98%[13] - 公司自上市以来，归母净利率平均约5.86%，高于行业均值5.08%[13] - 公司经营现金流逐年增长，2018年至2022年增至39.2亿元，CAGR为66.4%[16] - 公司存货周转天数略有上升，但疫后周转效率有所改善[17] - 公司经营现金净流量稳步增长，显示经营状况良好[18] - 公司门店数量由2015年的1065家增长至2022年的10268家，对应CAGR为38.23%，疫后仍保持每年25%以上的门店数量增长，截至2023Q3达12350家[38] 市场趋势 - 2022年我国零售药店市场规模为8725亿元，同比增长9.7%[19] - 我国零售药店市场规模持续增长，2023年行业情况向好[20] - 全国已有20省公布了试点药店名单，涉及城市数量140个，获得统筹资质的门店数超过4.4万家[29] - 处方外流政策推动药店市场空间扩大，处方外流仍将继续[27] - 根据中性假设，2022-2032年处方外流带来的零售终端扩容规模达3600亿元[28] 公司战略 - 公司通过商圈定位法建立了舰群型门店网络，不断提升新店选址能力和质量[51][52] - 公司医药新零售体系运营升级，积极探索线上线下全渠道承接处方外流[56][57] - 公司持续推进商品精品战略，与近600家生产厂商建立精品战略合作关系[58][59] - 公司通过收购、自建和加盟持续推进“区域聚焦，稳健扩张”战略，业绩兑现度高[62] - 公司2023-2025年市值对应市盈率高于行业均值，给予“买入”评级[63]