公司概况 - 零跑汽车成立于2015年，主要创始人为朱江明及傅利泉，公司重点聚焦新能源汽车市场，全域自研汽车各项软硬件环节，成本控制能力突出[8] - 公司具备高性价比的产品核心竞争优势，管理、研发、生产多维度共同驱动的成本控制能力强[3] - 公司产品核心竞争优势为高性价比，具备空间、价格、智能化等方面的优势，来自于研发、生产、渠道、管理等多方面驱动的成本控制能力[11] 产品与技术 - 公司自研掌握核心软硬件技术，降低生产成本，销售网络主要采用“直营+经销商”合作模式，其中经销商为主要销售动力，占比达85%[14] - 公司自研的智能油冷电驱具有小型、高能、静谧等特性[32] - 公司基于四叶草中央集成式架构搭载高通8295芯片，实现多种智能座舱功能[34] 市场扩张与合作 - 借力Stellantis渠道、售后服务及品牌，公司有望实现海外销量扩张及稳定盈利能力[4] - 公司与Stellantis集团达成全球战略伙伴关系，Stellantis集团投资15亿欧元，并获得零跑汽车约21%的股权，共同成立合资公司“零跑国际”，扩大公司海外销售市场[8] - 公司门店主要分布在华东地区，其中具有销售功能的门店为563家，2023年单店销售数为256辆[40] 业绩展望 - 公司整体产能有望于2024年底突破70万辆水平，2023年发布LEAP 3.0平台及四叶草架构，整体零部件复用程度及成本控制能力得到有效提升[8] - 公司预计2024-2026年销量分别为24.4/44.3/60.9万辆，同比增长69%/82%/37%[73] - 预计2024-2026年毛利率分别为5%/7%/8%，2024-2026年Non-GAAP净利润分别为-30/-11/9亿元[76]