证券研究报告 | 2024年04月18日 安踏体育（02020.HK） 买入 第一季度流水稳健增长，库销比下降和折扣收窄  公司研究·海外公司快评  纺织服饰·服装家纺  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 关竣尹 0755-81982834 guanjunyin@guosen.com.cn 执证编码：S0980523110002 事项： 4月17日，公司公告第一季度零售表现，2024第一季度，安踏主品牌录得中单位数正增长，FILA录得高 单位数正增长，其他品牌录得25-30%正增长。 国信纺服观点： 1、2024第一季度：高基数上流水稳健增长，各品牌目标达成率100%，库销比改善，折扣收窄； 2、风险提示：疫情反复冲击消费需求；改革不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险。 3、投资建议：第一季度经营质量高，看好主品牌势能升级和多品牌矩阵的成长潜力。第一季度安踏和FILA 分别增长中单位数和高单位数，主要由于去年疫情管控放开后的高基数，实际上各品牌目标达成率 ...