业绩总结 - 巨化股份2023年实现营收206.55亿元，同比-3.88%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为30.39、49.12、63.43亿元[1] - 公司2026年预计营业收入为30397百万元，较2022年增长41.4%[6] - 2026年预计净利润为6433百万元，较2022年增长168.6%[6] - ROE预计2026年达到21.3%，较2022年增长6.1个百分点[6] 市场趋势 - 公司主要产品市场供给冲击加大，需求疲弱，总体价格同比下跌较大[1] - 制冷剂市场价格逐渐回暖，行情向上趋势不变[2] - 公司认为市场向上趋势不变，制冷剂配额消化较快，维修市场旺季即将到来[3] 财务指标 - 营业利润率2026年预计为33.3%，较2022年增长13.8个百分点[6] - 毛利率2026年预计为29.7%，较2022年增长10.6个百分点[6] - 净利率2026年预计为21.2%，较2022年增长10.0个百分点[6] - 资产负债率2026年预计为20.3%，较2022年下降9.9个百分点[6] - EV/EBITDA预计2026年为6.4，较2022年下降11.0个百分点[6] 投资评级 - 公司评级为R3（中风险），适用投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[7] - 公司股票投资评级为中性（Neutral），预计相对市场表现在-5%～+5%之间波动[9] 其他 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 开源证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券，存在与公司之间的业务关系[18]