公司概况 - 联影医疗成立于2011年，是中国大型医疗设备的龙头企业，产品线覆盖CT、MR、MI、RT、XR以及生命科学仪器[1] 市场趋势 - 中国医疗设备市场扩容及国产替代将带动公司收入增长[1][2][6] - 公司海外收入持续增长，年复合增长率达121.8%[13] - 中国大型医疗设备公司迎来发展黄金期，市场空间将超过250亿元[20] 业绩展望 - 公司预计2023年至2026年收入将实现25.7%的年复合增长，归母净利润也将持续增长[24] - 2024年至2032年的自由现金流预计将持续增长[170] - 预计2024年至2026年的归母净利润将分别同比增长至24.3亿元、30.3亿元和38.0亿元[167] 产品线发展 - 公司已推出超过100款大型医疗设备产品，包括磁共振成像系统、X射线计算机断层扫描系统等[27] - 公司在AI及智能化解决方案方面已经覆盖全产品线，展现出技术创新的实力[41] - 公司通过自主研发和并购，已经实现了大部分核心零部件的自产，持续提升产品竞争力[47] 市场份额 - 联影医疗在2023年中国市场份额排名第四，市场份额为9.6%，位于国产品牌首位[51] - 联影医疗各产品线市场份额均位居前三，国产第一，打破了GPS的垄断局面[54] 技术创新 - 联影医疗在前沿技术方面积极发展光子计数CT技术，并牵头启动了相关国家重点研发计划[79] - 公司在高端CT产品上的充分布局带动了CT设备销售收入的稳健增长[81] - 联影医疗的MI产线收入预计在2024-25年释放，市场空间将达到150.2亿元[105] 股票评级 - 联影医疗首次覆盖给予“买入”评级，目标价为161.42元人民币，基于9年的DCF模型[169]